2026中级《高红瑞老师必考主观题15题》-财管

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甲公司现有一笔闲置资金，拟投资于某证券组合，该组合由X、Y、Z三种股票构成，资金权重分别为40%、30%、30%，β系数分别为2.5、1.5和1.0。其中X股票投资收益率的概率分布如下： | 状况 | 概率 | 投资收益率 | | ---- | ---- | ---------- | | 行情较好 | 30% | 20% | | 行情一般 | 50% | 12% | | 行情较差 | 20% | 5% | Y、Z股票的预期收益率分别为10%和8%，当前无风险收益率为4%，市场组合的必要收益率为9%。要求：（1）计算X股票的预期收益率。（2）计算该证券组合的预期收益率。（3）计算该证券组合的β系数。（4）利用资本资产定价模型计算该证券组合的必要收益率，并据以判断该证券组合是否值得投资。（含图）

甲企业是某公司下属的一个独立分厂，该企业仅生产并销售W产品，2018年有关预算与考核分析资料如下：资料一：W产品的预计产销量相同，2018年第一至第四季度的预计产销量分别为100件、200件、300件和400件，预计产品销售单价为1 000元/件。预计销售收入中，有60%在本季度收到现金，40%在下一季度收到现金。2017年末应收账款余额为80 000元。不考虑增值税及其他因素的影响。资料二：2018年年初材料存货量为500千克，每季度末材料存货量按下一季度生产需用量的10%确定。单位产品用料标准为10千克/件，单位材料价格标准为5元/千克。材料采购款有50%在本季度支付现金，另外的50%在下一季度支付。资料三：企业在每季度末的理想现金余额是50 000元，且不得低于50 000元。如果当季度现金不足，则向银行取得短期借款；如果当季度现金溢余，则偿还银行短期借款。短期借款的年利率为10%，按季度偿付利息。借款和还款的数额须为1 000元的整数倍。假设新增借款发生在季度初，归还借款发生在季度末。2018年第一季度，在未考虑银行借款情况下的现金余额（即现金余缺）为26 700元。假设2018年初，企业没有借款。要求：（1）根据资料一，计算：①W产品的第一季度现金收入；②资产负债表预算中应收账款的年末数。（2）根据资料一和资料二，计算：①第一季度预计材料期末存货量；②第二季度预计材料采购量；③第三季度预计材料采购金额。（3）根据资料三，计算第一季度资金预算中：①取得短期借款金额；②短期借款利息金额；③期末现金余额。

戊公司是一家设备制造商，计划于2018年1月1日从租赁公司融资租入一台设备。该设备价值为1 000万元，租期为5年。租赁期满时预计净残值为100万元，归租赁公司所有。年利率为8%，年租赁手续费率为2%。租金每年末支付1次。相关货币时间价值系数为（P/F，8%，5）=0.680 6；（P/F，10%，5）=0.620 9；（P/A，8%，5）=3.992 7；（P/A，10%，5）=3.790 8。要求：（1）计算租金时使用的折现率。（2）计算该设备的年租金。

乙公司2017年采用“N/30”的信用条件，全年销售额（全部为赊销）为10 000万元，平均收现期为40天，平均存货量为1 000件，每件存货的变动成本为6万元。2018年初，乙公司为了尽早收回货款，提出了“2/10，N/30”的信用条件。新的折扣条件使销售额增加10%，达到11 000万元，平均存货量增加10%，达到1 100件，每件存货的变动成本仍为6万元，坏账损失和收账费用共减少200万元。预计占销售额一半的客户将享受现金折扣优惠，享受现金折扣的客户均在第10天付款；不享受现金折扣的客户，平均付款期为40天。该公司的资本成本为15%，变动成本率为60%。假设一年按360天计算，不考虑增值税及其他因素的影响。要求：（1）计算信用条件改变引起的现金折扣成本的增加额。（2）计算信用条件改变后的应收账款平均收现期。（3）计算信用条件改变引起的应收账款机会成本的增加额。（4）计算信用条件改变引起的存货机会成本的增加额。（5）计算信用条件改变引起的应收账款成本的增加额。（6）计算信用条件改变引起的边际贡献增加额。（7）计算提供现金折扣后的税前损益增加额，判断提供现金折扣是否可行，并说明理由。

甲公司生产需用某种零件，全年需求量为3 600件，一年按360天计算，该零件的采购单价为100元/件，每次订货的变动成本为100元。该零件从发出订单至到货需要3天，变动仓储保管费为2元/件，储存中的单件破损成本为采购单价的0.5%，假设存货占用资金用于同等风险投资最低收益率为10%。要求：（1）计算单位零件占用资金的年应计利息。（2）计算该零件的单位变动储存成本。（3）根据经济订货基本模型，计算该零件的经济订货批量及最佳订货次数。（4）计算该零件的再订货点。

甲公司生产某产品，预算产量为10 000件，单位标准工时为1.2小时/件，固定制造费用预算总额为36 000元。该产品实际产量为9 500件，实际工时为15 000小时，实际发生固定制造费用38 000元。公司采用标准成本法，将固定制造费用成本差异分解为三差异进行计算与分析。要求：（1）计算固定制造费用耗费差异。（2）计算固定制造费用产量差异。（3）计算固定制造费用效率差异。（4）计算固定制造费用成本差异，并指出该差异属于有利还是不利差异。

甲公司生产销售A产品，产销平衡。2023年度有关资料如下：资料一：A产品年设计生产能力为15 000件，2023年计划生产12 000件，预计单位变动成本为199.5元/件，固定成本总额为684 000元。A产品的消费税税率为5%。资料二：公司接到一个额外订单，订购A产品2 000件，客户报价为290元/件。要求：（1）不考虑额外订单，若公司要求的成本利润率为20%，运用全部成本费用加成定价法计算计划内A产品的单价。（2）不考虑额外订单，若公司要求至少达到盈亏平衡，运用保本点定价法计算计划内A产品的最低销售单价。（3）对于额外订单，公司要求其利润达到A产品变动成本的25%，运用变动成本加成定价法计算计划外A产品的单价。判断公司是否应接受这个额外订单，并说明理由。

甲公司发放股票股利前，投资者张某持有甲公司普通股20万股，甲公司的股东权益账户情况如下，股本为2 000万元（发行在外的普通股为2 000万股，面值1元），资本公积为3 000万元，盈余公积为2 000万元，未分配利润为3 000万元。公司每10股发放2股股票股利，按市值确定的股票股利总额为2 000万元。

甲公司生产需用某种零件，全年需求量为3 600件，一年按360天计算，该零件的采购单价为100元/件，每次订货的变动成本为100元。该零件从发出订单至到货需要3天，变动仓储保管费为2元/件，储存中的单件破损成本为采购单价的0.5%，假设存货占用资金用于同等风险投资最低收益率为10%。要求：（1）计算单位零件占用资金的年应计利息。（2）计算该零件的单位变动储存成本。（3）根据经济订货基本模型，计算该零件的经济订货批量及最佳订货次数。（4）计算该零件的再订货点。

甲公司生产某产品，预算产量为10 000件，单位标准工时为1.2小时/件，固定制造费用预算总额为36 000元。该产品实际产量为9 500件，实际工时为15 000小时，实际发生固定制造费用38 000元。公司采用标准成本法，将固定制造费用成本差异分解为三差异进行计算与分析。要求：（1）计算固定制造费用耗费差异。（2）计算固定制造费用产量差异。（3）计算固定制造费用效率差异。（4）计算固定制造费用成本差异，并指出该差异属于有利还是不利差异。

甲公司生产销售A产品，产销平衡。2023年度有关资料如下：资料一：A产品年设计生产能力为15 000件，2023年计划生产12 000件，预计单位变动成本为199.5元/件，固定成本总额为684 000元。A产品的消费税税率为5%。资料二：公司接到一个额外订单，订购A产品2 000件，客户报价为290元/件。要求：（1）不考虑额外订单，若公司要求的成本利润率为20%，运用全部成本费用加成定价法计算计划内A产品的单价。（2）不考虑额外订单，若公司要求至少达到盈亏平衡，运用保本点定价法计算计划内A产品的最低销售单价。（3）对于额外订单，公司要求其利润达到A产品变动成本的25%，运用变动成本加成定价法计算计划外A产品的单价。判断公司是否应接受这个额外订单，并说明理由。

甲公司发放股票股利前，投资者张某持有甲公司普通股20万股，甲公司的股东权益账户情况如下，股本为2 000万元（发行在外的普通股为2 000万股，面值1元），资本公积为3 000万元，盈余公积为2 000万元，未分配利润为3 000万元。公司每10股发放2股股票股利，按市值确定的股票股利总额为2 000万元。要求：（1）计算股票股利发放后的“未分配利润”项目金额。（2）计算股票股利发放后的“股本”项目金额。（3）计算股票股利发放后的“资本公积”项目金额。（4）计算股票股利发放后张某持有公司股份的比例。

二、综合题（凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。） 1.甲公司为上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：（1）甲公司2020年年末的普通股股数为6 000万股，2021年3月31日，经公司股东大会决议，以2020年年末公司普通股股数为基础，向全体股东每10股送红股2股，2021年9月30日增发普通股300万股。除以上情况外，公司2021年度没有其他股份变动事宜。（2）甲公司2021年平均资产总额为80 000万元，平均负债总额为20 000万元，净利润为12 000万元，公司2021年度股利支付率为50%，并假设在2021年年末以现金形式分配给股东。（3）2022年年初某投资者拟购买甲公司股票，甲公司股票的市场价格为10元/股，预计未来两年的每股股利均为1元，第三年起每年的股利增长率保持6%不变，甲公司β系数为1.5，当前无风险收益率为4%，市场组合收益率为12%，公司采用资本资产定价模型计算资本成本率，即投资者要求达到的必要收益率。（4）复利现值系数表如下表所示。年金现值系数表如下表所示。要求：（1）计算甲公司的如下指标：①2021年净资产收益率；②2021年支付的现金股利。（2）计算甲公司的如下指标：①2021年基本每股收益；②2021年每股股利。（3）基于资本资产定价模型，计算2022年年初的如下指标：①市场组合的风险收益率；②甲公司股票的成本率；③甲公司股票每股价值。并判断投资者是否应该购买甲公司股票。（含图）（含图）

2.甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下。资料一：2022年年末公司资本结构为：债务资本的市场价值为16 000万元，税后资本成本率为6%；普通股的市场价值为20 000万元（每股价格5元，股数4 000万股）。2022年度公司的现金股利为每股0.2元，预期每年股利增长率为10%。资料二：为应对市场需求的上涨，2023年年初公司拟购置新的生产线。现有A、B两种方案可供选择，公司对新生产线要求的最低收益率为12%。 A方案：生产线购置成本为7 000万元，于购入时一次性支付，购入后可立即投入使用，预计可使用5年，按直线法计提折旧，预计净残值为700万元。会计处理与税法对该生产线使用年限、折旧方法以及净残值的规定一致。生产线投产时需垫支营运资金1 000万元，运营期满时全部收回。投产后每年新增营业收入12 000万元，每年新增付现成本8 000万元。 B方案：生产线购置成本为10 000万元，预计可使用8年。经测算，B方案的年金净流量为1 204.56万元。资料三：甲公司购置生产线所需资金中有6 000万元需要从外部筹措，有以下两个方案（不考虑筹资费用）。方案一：增发普通股，发行价为4.8元/股；方案二：平价发行债券，债券年利率为9%，每年年末付息，到期一次还本。筹资前公司年利息费用为1 280万元，筹资后预计年息税前利润为4 500万元。已知：（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048。要求：（1）计算甲公司2022年年末的下列指标：①普通股资本成本率；②加权平均资本成本率（按市场价值权数计算）。（2）计算A方案的下列指标：①第0年现金净流量；②第1～4年现金净流量；③第5年现金净流量；④净现值。（3）计算A方案的年金净流量，并据此判断甲公司应选择哪个方案，并说明理由。（4）计算方案一和方案二的每股收益无差别点的息税前利润和每股收益无差别点的每股收益，并据此判断甲公司应选择哪个方案，并说明理由。

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